Что такое токенизированные депозиты?
Токенизированный депозит — цифровое представление банковского вклада в распределенном реестре.
Финучреждение выпускает токен под уже существующее обязательство перед клиентом. Сам вклад остается на балансе организации, меняется лишь форма передачи. Конкретный инструмент такого формата называют депозитным токеном — например, PMD от JPMorgan.
Аналитики Oliver Wyman в докладе Deposit Tokens: A Foundation for Stable Digital Money называют инструмент цифровой распиской на вклад. Она «живет» в общем реестре, рассчитывается мгновенно и способна исполнять заданные условия автоматически.
Депозит физически никуда не перемещается. Он подпадает под ту же систему страхования и тот же регуляторный надзор, что и обычный счет. Меняется только механизм доставки: традиционные платежные каналы закрываются в фиксированное время, а цепочка банков-корреспондентов замедляет переводы. Токен же переходит между сторонами мгновенно и круглосуточно, а расчет фиксируется автоматически.
Такие депозиты вписываются в более широкую тенденцию институционального применения блокчейна: помимо вкладов, банки и управляющие компании переносят в эту среду активы реального мира в целом — облигации, акции, фонды.
Схема создания и передачи токенизированного депозита. Источник: Oliver Wyman / ForkLog.
Как это работает?
Процесс строится на трех шагах: выпуск, передача, погашение. Финучреждение принимает вклад клиента и создает эквивалентное количество токенов в распределенном реестре (как правило, в соотношении один к одному). Держатель переводит их напрямую контрагенту, минуя цепочку банков-посредников. Получатель либо оставляет их в цифровом виде, либо конвертирует обратно в обычный счет.
Похожим образом устроен Tokenised Deposit Service от HSBC. Клиент подключается к банку через защищенный API, его средства конвертируются в цифровые токены и уходят на кошелек получателя: он может оставить их как есть либо вывести обратно как фиатный вклад.
Ключевая особенность подхода — программируемость. В инструмент можно встроить условия, при которых он переходит от одной стороны к другой. Такую логику обеспечивают смарт-контракты — самоисполняющийся код, записанный в реестре. Перевод срабатывает автоматически при наступлении заданного события — подтвержденной поставки товара, достижения порога ликвидности или конкретной даты платежа.
Участвовать в обмене могут только клиенты, прошедшие проверку у конкретного эмитента: доступ ограничен рамками отдельного финучреждения или связанной группы банков.
Пятишаговая схема работы депозита. Источник: HSBC / ForkLog.
Чем токенизированные депозиты отличаются от стейблкоинов?
Оба инструмента выглядят похоже: цифровой токен, привязанный к доллару или другой валюте, обращающийся на блокчейне. Но на этом сходства заканчиваются.
Стейблкоин выпускает небанковская компания, а обеспечением служит пул резервных вложений — обычно краткосрочные казначейские облигации США или их эквиваленты. Такой инструмент обращается как актив на предъявителя: чтобы получить или отправить его, достаточно криптокошелька, а проверка личности не требуется.
Токенизированный депозит устроен иначе. Обязательство остается у банка-эмитента, а не у резервного пула. Обмен происходит в сети с ограниченным доступом (permissioned-блокчейн), где участвуют только проверенные клиенты. Это принципиально иная архитектура доступа, а не просто другой блокчейн. И поскольку выпуском занимается регулируемая организация, на депозит распространяется та же страховка и тот же надзор, что и на обычный счет.
Экономисты Федерального резервного банка Нью-Йорка в феврале 2026 года сформулировали эту разницу так: стейблкоин работает как «безопасные деньги» для расчетов вне банковской системы, тогда как токенизированный депозит остается внутри традиционной модели и продолжает участвовать в кредитовании.
Отправить или получить «стабильную монету» может любой владелец криптокошелька, тогда как банковский токен — только проверенные клиенты конкретной организации. Именно закрытость дает инструменту регуляторную защиту, но ограничивает его распространение.
Аналитики Citi Institute прогнозируют, что к 2030 году годовой оборот развивающегося сегмента достигнет $100–140 трлн. Банк международных расчетов выяснил: в 2024 году финансовые организации в почти трети опрошенных юрисдикций уже изучали и/или тестировали токенизированные депозиты.
Сравнение стейблкоинов и токенизированных депозитов. Источник: ForkLog.
Зачем токенизированные депозиты бизнесу?
Самый очевидный сценарий — расчеты. Токенизированный депозит позволяет проводить переводы между контрагентами практически мгновенно, без ограничений по времени платежей и задержек, характерных для корреспондентских расчетов. Это касается и внутренних расчетов, и трансграничных переводов.
HSBC показал такой сценарий на практике: в сентябре 2025 года банк провел первую операцию с токенизированным депозитом между Гонконгом и Сингапуром для Ant International в реальном времени. Сделка убрала эффект часовых поясов из казначейской функции, клиент смог управлять ликвидностью непрерывно.
Второй сценарий — обеспечение по сделкам. Токенизированный депозит можно заложить под заем или маржинальное требование без вывода средств со счета. Снять залог или заменить его получится автоматически, по заданному правилу. Подобные механизмы тестирует сингапурский Project Guardian под руководством регулятора MAS: пилот охватывает листинг, распределение, торговлю и обслуживание токенизированных активов. Это снижает нагрузку на профильные службы и освобождает капитал, который иначе простаивал бы.
Третий сценарий — встроенная логика платежей. Перевод можно настроить так, что он сработает только при выполнении заданного условия — без ручных операций.
Пример: казначейство корпорации с операциями в Гонконге, Сингапуре и Лондоне. В конце рабочего дня команда консолидирует свободные средства между юридическими лицами и следит, чтобы ни у одной структуры не скапливались неиспользуемые остатки на ночь. В привычной системе такой перевод проходит через корреспондентские каналы с фиксированным временем закрытия, многодневным расчетом и ручной сверкой на завершающем этапе.
Переход на токенизированный депозит меняет картину: та же компания держит банковские балансы в виде цифровых токенов внутри сети с ограниченным доступом и переводит их между собственными счетами или одобренными контрагентами в любой момент. Условие перевода — например, достижение порога ликвидности или сверка со счетом-фактурой — задается прямо в платеже и срабатывает автоматически.
Какие банки уже запустили токенизированные депозиты?
Финансовый гигант JPMorgan продвигает депозитные токены через собственное блокчейн-подразделение Kinexys, ранее известное как Onyx. Пилот токена JPMD подтвердили в июне 2025 года. В ноябре компания запустила его в мейннете Base — L2-решении от Coinbase.
Токен остается инструментом с ограниченным доступом: несмотря на публичную инфраструктуру, получить его могут только институциональные клиенты.
Позже JPMorgan и сингапурский DBS Bank объявили о разработке фреймворка совместимости, который позволит переводить токенизированные депозиты между двумя организациями напрямую.
HSBC запустил Tokenised Deposit Service в мае 2025 года — сначала для внутренних расчетов в Гонконге, а к сентябрю провел первую трансграничную операцию. К концу того же года сервис расширили на Великобританию и Люксембург с поддержкой фунта, евро, доллара, гонконгского и сингапурского доллара, а в апреле 2026 — на корпоративный и институциональный сегмент в США.
BNY представил аналогичный сервис для институциональных клиентов в январе 2026 года. Параллельно банк и Goldman Sachs запустили токенизированные фонды денежного рынка — направление, близкое к депозитам, но самостоятельное.
В июле 2026 года к развитию технологии присоединилась межбанковская система Swift, запустив пилотный проект общего блокчейн-реестра для трансграничных платежей с использованием токенизированных депозитов. В тестировании участвуют 17 банков с пяти континентов, среди которых Citi, HSBC, UBS, BNY, DBS и Wells Fargo.
Система дает возможность банкам круглосуточно и без выходных переводить клиентские средства в виде токенов до финального расчета через существующие инфраструктуры. Такой подход позволяет сохранить привычные стандарты комплаенса, кредитования и контроля рисков, одновременно повышая эффективность управления ликвидностью и качество обслуживания клиентов.
В чем преимущества токенизированных депозитов?
Главное преимущество — время расчета. Обычный банковский перевод завершается в фиксированные часы и проходит через цепочку банков-корреспондентов. Токенизированный депозит рассчитывается мгновенно и круглосуточно, независимо от часовых поясов и стандартного рабочего графика.
Второе преимущество — программируемость: условия можно встроить прямо в транзакцию, а не проверять их вручную на каждом шаге. Это убирает задержки там, где раньше требовалось участие сотрудника — от сверки счета-фактуры до подтверждения порога ликвидности.
Третье преимущество — регуляторный статус. Токенизированный депозит юридически остается обязательством банка. К нему применяются те же гарантии, что и к обычному счету (страхование вкладов, доступ к ликвидности и надзорная база).
Совокупность этих факторов стимулирует интерес институционалов. По данным опроса HSBC Treasury Pulse, спрос на токенизацию среди корпоративных казначейств может вырасти в шесть раз за ближайшие два года.
Преимущества токенизированных депозитов над обычными. Источник: ForkLog.
Какие риски и ограничения у токенизированных депозитов?
Главный практический риск — нехватка общей инфраструктуры. Большинство программ замкнуты внутри экосистемы одного банка. Перевести актив напрямую из JPMorgan в HSBC пока нельзя. Единая клиринговая сеть для таких операций еще только создается.
Чтобы решить эту проблему, в июне 2026 года 17 крупных финансовых организаций США, включая JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, HSBC и BNY, объявили о создании совместной инфраструктуры через The Clearing House. Запуск намечен на первую половину 2027 года (технологического партнера для проекта еще выбирают).
Настоящее и ближайшее будущее токенизированных депозитов. Источник: The Clearing House / ForkLog.
Второй фактор риска — сама технология. Код смарт-контрактов может содержать ошибки, а у распределенных реестров пока меньше истории эксплуатации в сравнении с классическими банковскими системами — обкатанных сценариев реагирования на сбои пока немного.
Третья проблема возвращает к вопросу доступа: токенизированный депозит оправдан только тогда, когда отправитель и получатель — клиенты одной организации, либо связаны через инфраструктуру совместимости с другим финучреждением.
Пока такие связи между банками не заработали в полную силу, инструмент остается мощным в рамках одного эмитента, но менее полезным для платежей, которые пересекают институциональные границы.
